如何看待套息交易和人民币汇率走势？

中信证券认为，近期人民币汇率波动率较低，可能会导致套息交易增加。此外，近期人民币汇率掉期价格的变化衍生出了逆向套息交易的机会，即外资买入中国债券的同时进行汇率掉期，人民币利率加上汇率掉期隐含的人民币升值收益之和高于美债利率。

人民币套息交易存在两大特征：第一，市场上同时存在两个方向的套息；第二，由于资本账户受限，出现了部分通过贸易项的套息交易。当下，通过套补实现无风险套利的窗口已大幅收窄；而以“藏汇于民“形式积累的套息资金近万亿美元，或在人民币升值趋势形成后形成共振。

招商宏观表示，7月24-25日各类资产甚至包括黄金均出现高位获利了结，人民币汇率或在“抢出口”和“海外衰退交易”共振下略有回升，日元套息交易逆转推高日元的同时也助推了人民币。

日内离岸人民币快速拉升，从早盘9:40的7.1136一路波动上行，至下午3点左右达7.0604，其间升值幅度逾500点，随后开始有所收敛。资本市场的反应就是这样，快速升值，跨市场来套利。一位商业银行金融市场部人士向记者表示。