如何看待套息交易和人民币汇率走势？

中信证券认为，近期人民币汇率波动率较低，可能会导致套息交易增加。此外，近期人民币汇率掉期价格的变化衍生出了逆向套息交易的机会，即外资买入中国债券的同时进行汇率掉期，人民币利率加上汇率掉期隐含的人民币升值收益之和高于美债利率。

人民币套息交易存在两大特征：第一，市场上同时存在两个方向的套息；第二，由于资本账户受限，出现了部分通过贸易项的套息交易。当下，通过套补实现无风险套利的窗口已大幅收窄；而以“藏汇于民“形式积累的套息资金近万亿美元，或在人民币升值趋势形成后形成共振。

光大证券认为，当前由事件驱动的人民币贬值压力已经基本释放，人民币计价资产的定价主线正在回归。预计后续人民币汇率波动率放大时点或在11月初（美国大选结果出炉），承压最大的情形为特朗普当选+共和党控制参众两院，但预计此前交易形成的顶部7.3仍有强约束力。

招商宏观表示，7月24-25日各类资产甚至包括黄金均出现高位获利了结，人民币汇率或在“抢出口”和“海外衰退交易”共振下略有回升，日元套息交易逆转推高日元的同时也助推了人民币。