大牛市，软着陆，美国重演1995年“非理性繁荣”

自美联储9月宣布降息，10年期美债收益率攀升50个基点至4.2%，而上一次美债在开始降息阶段出现如此大的跌幅还是在1995年格林斯潘时期。

A股回到2015：上交所火到“宕机”，中国神车一幕再现，杠杆资金汹涌入市，媒体高呼“砸锅卖铁买股票”。

这波美债收益率大幅上行主要源于过去一个半月的经济数据打消了衰退的担忧，但也在反映投资者转向，他们在对冲特朗普当选和共和党拿下国会两院的可能性。

消费者支出保持稳健，信贷条件适度放宽，加上预期的通胀缓解和利率下降，都为美国经济“不着陆”提供了支撑。