A股领先指标：M1，更核心的是居民中长贷

红塔证券表示，实体经济的活跃度有所提升，企业和居民的投资与消费意愿也随之增强，但实体部门加杠杆的意愿仍然需要进一步观察。此外，股票投资者的风险偏好增加也促使部分定期存款转化为活期存款以备投资，进一步推高了M1增速。

国君宏观认为，9月数据显示，增强财政净投放和化债力度缓解了企业部门的现金流压力，M1回落速度减缓。后续，M1更加坚实的回升基础在于私人部门资产负债表修复后信用周期的重启。

申万宏源认为，10月M1增速企稳改善，一方面源于房地产成交的提振，另一方面受益于财政支出节奏加快，随着化债计划的落地，预计私人部门资产负债表修复或进一步提振金融数据表现。

如何捕捉内需拐点信号？中信建投建议关注两个经济变量，M1和房价。原因不复杂，金融条件之中M1最敏感，物价中房价相对领先。8月基本面尚未出现拐点。

在经济转型背后，社融、信贷以及M1等主要指标的市场指导作用正在大幅度降低。