美国失业率意外降至4.1%，为2024年6月以来新低

天风证券认为，美国失业率的再度下行伴随着劳动参与率的走平说明了一个事实：对于失业率非线性上升的担忧是错误的，而美联储基于此持续选择的鸽派路径也带来了利率的过度放松。如果制造业就业也持续修复，则更应重视非农过强（失业率下行）的风险，2025年可能就不是降息多少/与否，而是讨论2025H2的加息可能。

12月新增就业人数从25.6万大幅上修，至30.7万。洛杉矶大火以及美国其他地区的严冬天气对当月的就业情况“没有明显影响”。对于市场关注的年度修正，截至2024年3月的12个月内，就业增长数量比最初报告的少了58.9万，降幅低于去年8月的初步估计81.8万。上个月劳动力大增220万人，为1948年有数据以来最多，大部分来自外国出生的工人。

美国12月非农“火爆”，新增就业25.6万人，为九个月最大，失业率走低，且此前7月份的失业率峰值最新被下修，工资增幅有放缓迹象，平均时薪同比增速为3.9%，低于预期，家庭报告显示就业形势更为强劲。数据支持美联储1月“按兵不动”，交易员完全消化的美联储下次降息的时间调整为10月份。数据公布后，美股、美债迅速下挫。

ADP Research公布的数据显示，美国2月ADP就业人数意外降至7.7万人，预期值14万人，前值18.3万人。增速放缓可能是由于政策不确定性和消费者支出放缓，导致上个月裁员或招聘放缓。

分析认为，美国失业救济申请数量降至5月以来的最低水平，表明劳动力市场依然健康。