货币政策仍在引导信贷结构性改善，消费税改革有利于消费再平衡---W27国内宏观脱水

预计短期内信贷偏弱的情况可能继续，金融“挤水分”的影响可能继续存在，过去几年融资快速扩张也形成了较高...

广开首席经济学家连平表示，如对大中型银行定向降准0.5个百分点，预计可向市场释放流动性6000亿元以上，今年底或明年初可能实行单次50个基点左右的较大幅度降息。

相比于生产环节的征收，改革后消费税的征收下移到流通环节，考虑到流通环节的分散性特点，必然需要加强税务机关的征管能力，而数字化将会成为一个重要的解决手段。税务机关数字化能力要求的提升，在一定程度上会提振财税数字化供应商的业绩表现。

6月份数据显示，财政收支正在进行“再平衡”，公共预算收支矛盾缓解，有利于财政本身稳健性和可持续性。但...

从财政收入增长率的角度看，银河宏观测算，消费税改革后，东北和中、西部地区的收入增幅大于东部地区，按照50%比例下划，东、中、西、东北地区财政增速分别为5.2%、7.8%、7.3%、9.6%。黑龙江、辽宁、湖北等东北及中、西部地区的地方财政收入的基数较低，且本身具备一定的人口和消费规模，消费税“下划”对其财政的改善程度较高。

回顾此前“以旧换新”政策效果，在宏观政策“组合拳”体量较大，较为强有力提振总需求和通胀预期的背景下，...

东吴证券认为，消费税改革旨在均衡财政收入分配，或将推进征收环节后移、下划至地方等举措。短期内白酒消费税征收环节后移的可能性存在，但大幅提升税率的可能性较低。