摩根大通警告：做好未来十年美股回报率下跌的准备

摩根大通模型显示，未来十年标普500指数年均回报率可能会缩小到5.7%，仅为二战结束以来的一半水平。即使抛开模型不谈，老龄化加速、政府对抗赤字、垄断监管趋严等因素均不利于美股延续涨势。

美股银行股全线走低，摩根大通跌5.19%，高盛跌4.41%，花旗跌2.7%，摩根士丹...

摩根大通的Andrew Tyler认为，最近的市场走势可能有些过度，实际经济形势比风险资产走势体现的要强劲，但试图对抗这种市场惯性并非明智之举，投资者可以考虑转向战术性市场中性或倾向净空头。

摩根大通表示，美日经验显示，老年人口比例每增加1个百分点，股市年均回报率就会下降0.92个百分点。美债尤其是长期国债可能也不安全，大宗商品、黄金等抗通胀资产或是更好选择。

报告认为，美股见底之际往往会出现以下信号：信用利差恶化、美债收益率曲线走陡、防御性板块领先上涨、标普跌破20日移动平均线、看跌/看涨期权比率涨至高位、VIX指数显著反转以及市场广度缩窄至20%。