如何理解8月外需走弱但出口走强？

申万宏源认为，8月出口改善或并非源于外需改善，韩国越南出口普遍回落，全球制造业PMI也继续收缩。出口改善更多反映供给层面变化，包括天气、制造业竞争力和抢出口等领域。9月后出口增速或趋于回落。

西部证券认为，当前人民币贬值压力主要来自金融账户而非经常账户，贬值对于改善国际收支作用有限，通过贬值促出口可能增加贸易摩擦风险，考虑到中国物价涨幅低于海外，即使名义汇率保持平稳，实际汇率本身也会贬值。

中金认为，台风后补偿性出口抬高10月出口基数，11月出口环比相对偏弱，但出口绝对金额仍然保持稳健。从外需来看，大致保持平稳，出口前置效应尚未成为主导因素。预计12月出口基数有所下行，外需虽然或边际有所回落，但整体平稳。

摘要： 外需并非推升出口的主要原因，“抢出口”的双重效应才是关键12月出口超预期回升，但外需改善或并...

摘要： 出口下行压力大概率在3月起逐步显现，内外需切换过程中，下游行业盈利压力率先显现，出口走弱对中...

国盛宏观认为，9月出口同比明显低于预期、也低于季节性，基数回升外，扰动有二：一是外需进一步走弱，9月全球制造业PMI连续3月处于荣枯线下、且进一步回落；二是台风等极端天气影响。

摘要： 政策加码已在对冲经济内生风险，“第一阶段”或开始演绎，后续需继续跟踪政策效果和可持续性。“第...

11月制造业PMI回升幅度弱于季节性，而剔除“供应商配送时间”逆指标影响后，实际PMI涨幅扩大。拆分结构看，制造业需求加快修复，内需、新出口订单指数均有明显改善。内需走强主要源于“两新两重政策”加速落地，支撑消费品、高技术制造业景气回升，但地产投资仍拖累高耗能行业PMI走弱。后续仍需关注增量政策的对冲效果。