“涨得太多、太快！”瑞银下调特斯拉评级至卖出，理由是非汽车业务的估值太高了

瑞银分析显示，特斯拉核心汽车业务估值在每股60-90美元之间，非汽车业务过去2年的平均估值约为每股140美元，随着近期的上涨，现已接近每股175美元。据历史经验，当汽车业务占特斯拉股价比例下降至30%以下之后，其股价将进入下行通道。

高盛警告，印度股市估值正处于历史峰值水平，估值过高仍然是投资者最普遍担忧的问题。随着经济周期性放缓拖累企业盈利，印度市场可能在未来3-6个月经历波动。近期印度股市涨势出现疲软迹象，基准指数NSE Nifty 50指数10月以来下跌超过5%，有望创四年以来最差单月表现。

瑞银认为，特斯拉AI项目的盈利回报尚远，重申了对特斯拉卖出评级。

瑞银表示，“汽车业务市值占比跌破平均水平”这一现象在过去四年中仅发生过两次，分别给特斯拉股价带来了超过30%和70%的回调。并且，当前特斯拉的预期市盈率已达100倍，远超过去两年平均水平，投资者要想继续增持该股，需要抱有极大信念感。

继瑞银后，摩根大通也对小米发表谨慎观点。摩根大通将小米评级从“增持”下调至“中性”，认为其股价已充分反映市场对其电动车业务、智能手机和IoT增长的乐观预期，当前12个月远期市盈率约40倍，估值接近历史峰值。瑞银此前同样表示小米估值已包含最乐观预期，股价存在进一步上涨的催化剂，但所需执行条件极为苛刻。

该言论让人想起格林斯潘1996 年对“非理性繁荣”的警告，四年后互联网泡沫破裂。

英伟达此次发布的第四代Thor智驾计算平台，算力是上一代Orin平台的20倍。借助Thor，英伟达为车载计算机提供了强大的实时计算能力，支持多传感器融合，实现自动驾驶L4甚至L5级别的能力。2026财年，英伟达还将推出世界基础模型Cosmos，为自动驾驶与机器人开发提供低成本数据生成方案，全方位加速汽车智能化变革。