高盛交易员谈市场焦点：AI、美国消费、降息……怎么看？

Tony Pasquariello认为，对资本支出的担忧削弱了AI主题的势头，美股涨势已超预期拓宽，美国消费仍具韧性，美联储9月降息力度的关键在于本周五发布的非农就业报告。

华尔街分析师纷纷表示，7月CPI数据可能进一步为美联储9月降息25基点做好铺垫，下一步美联储会将关注焦点放在劳动力市场，如果就业疲软，也许需要更大规模50个基点的降息。有分析师说，虽然住房成通胀停止下降趋势，但不构成重大担忧。

作为整体市场和指数健康状况及可能走向的晴雨表，高盛最关注的“头号图表”是美国科技板块ETF（XLK）：目前已跌破200日均线，但仍位于2022年第四季度以来的上升趋势线上方。

为期六周的窗口期即将到来，7月最后两周是焦点，那期间，每周约有30%的斯托克600 和标普成分股公司发布财报。很多因素都已被计入价格，尤其是美国大蓝筹股，任何盈利失望都可能受到严厉惩罚。

CME工具显示，本周五期货市场预计，12月暂停降息的概率约为35%，明年1月暂停的概率约为78%，周四美联储宣布降息前预计的概率分别为33%和67%。高盛目前预计明年6月和9月分别降息25个基点，此前预测是5月和6月。

高盛分析师称，目前的明确共识是，谨慎看跌美国科技股，直到公布美股科技巨头Mag 7财报为止，财报的重点是AI相关资本支出。DeepSeek带来的部分关键影响是，软银对“星际之门”的投资回报、资本雄厚的互联网巨头与初创企业可能存在竞争、推理相比预训练所需的计算资源大幅减低、中国企业有进一步全球扩张的潜力。