5月物价数据透出三个积极信号

民生证券指出，5月外贸数据呈现出三个放缓信号，一是美国“抢进口”需求前置致其5月以来进口动能下滑，5月我国对美出口拖累扩大且关税“降级”提振作用未充分体现；二是美终端需求放缓使东盟、拉美“抢转口”支撑减弱；三是进口同比再度转负，与内需修复需巩固现状对应。基于此，判断关税“降级”对于中美贸易的提振作用，尚未在5月数据中充分体现，而是有可能在6月数据中进一步得到反馈。

7月物价延续弱修复态势，今年以来：1、财产性收入增速快速下滑，或对可选消费的拖累较为明显。2、外出就餐价格的环比明显弱于往年。3、代表地产基建链条的钢材和非金属建材价格持续低迷。

首先是贷款偿还从地产扩散到消费，这对应居民长期预期仍弱；其次是现金增量历史同期最高，这对应居民似乎现金为王，风偏仍低；第三是居民存款近十个月首次同比正增长，这对应居民资产配置上存款搬家理财似乎有所放缓。

中国人在过节，美国股市在暴跌。黑色星期四之后，是更狂暴的黑色星期五。道琼斯股指4月4日又跌掉了2000多点，两天下来，近4000点抹去了。