破局：应用层引爆生态新增长？

微软落后还部分源于今年缺乏积极的EPS修正、Azure云服务的增长不及谷歌云等对手、Copilot等AI“应用”故事的成熟速度更慢。未来如果Azure表现优异、应用层生成式AI出现明显增长势头，可能改变微软的叙事。

高盛表示，随着资本支出增长放缓、生成型AI从基础设施层向平台和应用层转移，微软作为唯一一家拥有广泛商业应用的超级云服务商，能够充分利用这一转变，这对长期盈利将是积极的。