TACO交易火了

特朗普对欧洲50%关税的48小时反转使得"TACO交易"再度上演，美国股债汇齐涨。所谓TACO意为"Trump Always Chickens Out"（特朗普总是临阵退缩），即美国政府对市场和经济压力的容忍度并不高，当关税造成痛苦时会迅速退让。

独立研究机构BCA的策略师警告称，投资者正变得过于自满，美股市并未充分反映潜在风险。摩根大通则预计夏季交易将"类似于滞胀阶段"，不利于美股持续反弹，特别是考虑到标普500正以22倍远期市盈率交易。

德银指出，当前全球市场正出现重大结构性错位现象，凸显了投资者对关税威胁的淡然态度。尽管关税威胁等因素持续发酵，但市场表现却与预期相反：美国通胀掉期价格“纹丝不动”，最受关税影响的国家资产表现强劲。这表明了市场已完全适应关税政策反复无常的新常态。