特朗普扩大赤字，美元比美债压力更大

德银指出，美国财政风险下，美债能撑住，美元撑不住。理由是海外资金流出美债，美债收益率走高可吸引美国本土机构接盘，美债或得支撑，但美元仍面临贬值风险，因为本土机构缺乏足够的海外资产，无法弥补外资撤离所造成的美元外汇需求缺口。

美国大选过程中，特朗普占优时，美债收益率曲线将变得更加陡峭。因为市场认为特朗普若上台，将意味着美国通胀的回升以及政府财政赤字的扩大，并导致长期利率攀升。

据央视：特朗普承认债券市场出现波折，但他称，问题已经解决。近期由于美国总统特朗普的一系列贸易政策，市场对美国经济衰退的恐慌情绪迅速升温，投资者开启“衰退交易”模式，美债遭遇2019年以来最严重抛售。

华泰证券认为，高赤字+高通胀环境下，可能黄金美股≥美元其他；低赤字+高通胀环境下，美元和黄金可能是少数正收益资产；高赤字+低通胀环境下，大类资产整体表现不弱，美股或继续领跑；低赤字+低通胀环境下，部分已进行的“特朗普交易”可能被逆转，预计美债新兴市场权益黄金美股美元。