新美联储通讯社：美国能否软着陆，成败就在未来几个月

经济剧本已经开始翻转，美联储能否实现对利率的精准调控，引领美国走向软着陆。Timiraos认为，接下来的几个月，摆在美联储面前的有两条路：要么小幅而缓慢的降息，要么大幅而快速的降息。

“新美联储通讯社”称，美国经济软着陆最终需要银行贷款回升，然而过去一年贷款增速几乎停滞。许多企业及家庭锁定了加息前的低利率，即使美联储当前大幅降息，距离超低利率也还差很远。人们借贷意愿低，降息对提振经济的作用将有限。

鲍威尔头疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同时，应对其政策可能带来的通胀压力。他会像2018年一样向特朗普妥协吗？这一次可能不一样。

美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题。据Nick Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。

Timiraos认为，随着通胀方面的好转，劳动力市场显示降温迹象，以及美联储风险考量发生转变，从担忧通胀上升风险到担心失业率上升，美联储将在本周会议发出降息信号，为9月降息做好准备。

非农数据显示，劳动力市场虽放缓但仍健康，未为美联储降息提供更多空间。Nick Timiraos表示，1月就业报告难改美联储观望态度。美联储当前主要关注通胀回落至目标水平的证据，短期内就业市场不会成为通胀压力来源。若未来就业市场进一步放缓，或将重启美联储对降息的讨论。

Nick Timiraos表示，本周美联储的选择之一是降息四分之一个百分点，然后利用新的经济预测强烈暗示央行准备放慢降息步伐。面对内部的不同声音，鲍威尔必须在政策调整中进行平衡。