美国关税或致药品短缺？行业警告：低利润仿制药面临停产危机

美国拟对药品加征关税，引发仿制药行业警报。仿制药占美90%用药市场，利润微薄、竞争激烈，一旦加税恐直接亏损，部分药厂或停产退出。去年一季度美药品短缺创新高，关税落地恐加剧供应危机，印度作为全球主要仿制药出口国，或受冲击最重。

GLP-1的新型减肥药不仅正在改变肥胖人群的生活，而且为礼来（Eli Lilly & Co.）和诺和诺德（Novo Nordisk A/S）等制药公司创造了数十亿美元的收入。然而分析认为，减肥药目前在美国也面临一些挑战：不仅存在保险公司拒绝买单的风险，持续的供应短缺还为价格较低的仿制药创造了机会。此外，制药公司是否真的能够开发出更好的减肥药物，以及新一届美国政府对减肥药的态度，也仍然不确定。

自2024年底以来，美国爆发的高致病性禽流感导致全国鸡蛋供应严重短缺、价格飙升。除了禽流感侵袭外，美国某些州和地区关于“非笼养”的政策规定，也使得供应短缺的情况变得更为严重。

尽管制药行业有面临关税的可能性，强生公司仍维持其盈利预期，且Q1整体业绩表现超预期。强生首席财务官表示，此次关税调查对强生可能反而是利好，因为调查结果可能表明，进口到美国的大多数药品都是廉价的仿制药，而强生卖的是高端创新药，比如抗癌药。财报公布后，强生股价盘前涨逾1%后转跌。

本质上药物集采是场供给侧改革。通过降低价格，倒逼仿制药企更好地做好成本控制。该过程中，体量较小、成本控制较差的最终被淘汰，而具较强经营能力的有望在超越寒冬后迎来绽放。随着集采常态化推进，中国仿制药行业势必会迎来一场大规模并购，胜利者则有望享受到真正牺牲价格带来的“销量红利”。

在日本集采全面推行的这35年中，仿制药企确实一度因药品价格的降低而导致业绩滑坡，并一度成为资本市场中的“弃儿”。然而，伴随集采的不断深入，日本仿制药使用率急剧攀升，触发了属于日本仿制药企的“黄金十年”。