短贷高增VS财政托举

申万宏源指出，3月信贷数据回暖主因企业短期贷款放量，社融存量同比增速回升，主要驱动力来自财政融资节奏前置，或将成为本年度财政政策执行的重要特征。展望后市，申万宏源预计，财政政策或将承担信用扩张主引擎的角色，后续需重点关注1.3万亿元超长期特别国债发行进展，以及十个试点"自审自发"机制省份的专项债发行节奏，预计二季度政府债净融资规模将维持高位运行。