相比稳步放缓的CPI，今晚出炉的零售数据更受市场关注！

华尔街预计，美国7月零售销售额环比增速有望创下四个月来最高纪录，表明高利率下消费韧性仍存。美银警告，警惕前值因季节性因素大幅下修。

过去五个月，CPI数据公布当天，2年期美国国债收益率平均变动约4个基点，而就业数据公布时平均变动约13个基点。有分析认为，通胀报告现在已成为一个“滞后指标”，特朗普即将上台后可能彻底改变现状。

目前美国经济不存在衰退，“失业率小幅走高、通胀降温”的背景，给了美联储可以温和降息的台阶。鲍威尔最有可能的是采取类似格林斯潘时期“每次小步降息25bp”的做法，然后再停一段时间再看看是否需要继续降息or再次加息。

零售行业的风向，正在悄然生变。2024年前三季度，快消行业电商市场份额小幅下滑0.6%，出现了有史以来首次负增长，而线下渠道前三季度销售额同比上扬1.8%。整体上看，过去十多年来，电商快速发展，线下零售实体店压力巨大。