市场恐慌下的避险货币：日元、瑞士法郎和黄金

德银数据显示，对冲基金近两周增加了对避险货币（日元和瑞郎）的买入力度，实体资金投资者继续大量购买黄金，欧元保持适度买入，而大宗商品货币的资金流入则呈现分化趋势。

周一，日元兑美元上涨1%至145.41，瑞士法郎也攀升了0.7%，瑞郎兑美元一度上破0.85的关口。而现货黄金跟随本轮市场下挫，一度跌破3000美元关口；澳元下跌0.7%，成为主要发达市场货币中表现最差的货币。

瑞士法郎不仅仅是一种货币，它在全球金融体系中扮演着资产管理公司的角色。通过将瑞士央行视为一家资产管理公司，我们可以更清晰地理解瑞士法郎的利率、汇率及其与全球资金流动的关系。

周四，瑞士奢侈品公司历峰集团欧股股价连续第六天上涨，市值首次超过1000亿瑞士法郎，年内涨幅达23%。历峰的业绩初步显示出奢侈品需求可能正在复苏的迹象。历峰旗下的卡地亚和梵克雅宝被称为“硬奢侈品”，在不确定时期往往表现更佳，因为珠宝比手袋和其他时尚单品更具持久价值。

根据瑞士钟表工业联合会2024年10月出口数据，当月瑞表出口同比下滑2.2%至23.43亿瑞士法郎，继续受中国市场出口额下跌影响。

瑞士法郎在过去50年、25年、10年和5年中一直保持着最佳货币表现，完全颠覆了"强势货币削弱贸易实力"的传统观念。瑞士制造业占GDP18%，超半数出口为高科技产品，出口额占GDP75%创历史新高。这为美国等发达经济体提供启示：真正竞争力来自创新能力和产品质量，而非货币贬值。

占了黄金的光

在特朗普可能重返白宫的预期中，黄金与MSCI新兴市场货币指数之间的30天相关性已降至近三年来的最低点。过去三年中，这两种资产86%的时间都是正相关，而现在，它们出现了30天的负相关，这在三年内也才是第五次发生。