中信证券：关税“风暴”后的市场演绎

4月初关税“风暴”即将落地，中国可能受影响最大，但准备也最充分；控供给、保需求，二季度国内政策发力方向越发清晰。关税“风暴”落地后，预计A股回暖、港股休整、美股修复。从业绩层面来看，核心资产已体现出极强的经营韧性，左侧布局的契机已经成熟；从流动性层面来看，活跃资金明显退潮，产业主题需要催化及时间来蓄势。配置上，延续科技点火、供给侧发力和消费补短板的思路。

7月23日，证券板块盘中下跌1.51%，中信证券领跌4.61%，方正证券、国盛金控、中国银河跌超3%，信达证券跌超2%。

中信证券认为：中央经济工作会议的政策定调预计仍将积极，将再次提振投资者信心，宏观流动性环境趋于平稳且近期仍有降准可能，机构资金、活跃资金与散户资金有望形成共振，驱动A股跨年行情。