关税恐慌之下美国上演“抢铜”狂潮

高盛指出，1月份的黄金进口额约为250亿美元，几乎占到了美国贸易赤字扩大额310亿美元的全部，这对贸易数据产生了显著的扭曲效应，导致市场对第一季度GDP的增长并不看好。此外，这部分进口通常在GDP计算中被排除，因此市场不用过于悲观。

关税威胁下，美国进口商疯狂囤铜，导致美国Comex期铜价格与伦铜溢价升至每吨 1200 美元以上，接近 2 月中旬创下的历史新高。分析认为，溢价正在重塑全球铜贸易格局，亚洲可能面临供应短缺，这种混乱局面短期内支撑铜价上涨。

花旗表示，未来三个月内，铜价将突破1万美元/吨大关，全球铜市将持续紧张直至美国进口关税政策明朗。高盛则表示，到第三季度末，铜价上涨将使美国铜库存从目前的9.5万吨激增到至少30万至40万吨，占全球报告库存的45-60%，其他地区的铜库存将非常低。

特朗普指示美国商务部调查铜进口和国外铜生产是否对美国经济和国家安全构成风险。特朗普政府称，铜既是经济问题也是国防问题，电动汽车和AI都需要这种金属，而地缘政治动荡可能会导致美国无法获得所需的铜供应。

市场担忧特朗普贸易政策范围的不确定性，纽交所白银期货的价格较伦敦现货白银的溢价超过0.9美元/盎司，接近去年12月的峰值，铜期货的溢价也达到了623美元/吨。

多数人保守观望，少数人厉兵秣马。