如何评估货币政策择机？

华创证券认为，与汇率压力相比，当下更关注资金空转。短期汇率压力对货币政策的掣肘较小，央行货币政策的择机或更加关注国内非银资金空转的情况。居民存款搬家是推动当下非银资金空转的重要因素，历史经验来看居民存款流向非银的越多，央行货币政策越呈现紧平衡的态势。

华创证券认为，择机存在内外两个视角的考量：一是如果央行稳定汇率的诉求边际提升，那么历史经验来看，稳定汇率压力较大的时期，银行间利率易上难下；二是如果未来居民存款持续搬家至非银机构，那么央行通过数量型工具投放货币自然面临诸多掣肘。

会议提出，始终保持货币政策稳健性，充实货币政策工具箱，完善货币政策传导机制，提高资金使用效率，为经济持续回升向好和高质量发展营造良好的货币金融环境。完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，增强汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。健全货币政策沟通机制，有效稳定和引导市场预期。