霍华德·马克斯亲口讲述：投资的核心理念和在市场里学的关键教训

霍华德·马克斯说，成功的秘诀不在于买入好公司，而在于买对时机。市场周期不可避免，认清“过度自信”的陷阱。如果你认为你知道将要发生什么，那你就是一个傻瓜。所以，不要为一种结果做准备，而是要有一个投资组合或方法，为一系列结果做准备。

橡树资本管理公司联席创始人霍华德·马克斯透露称，他一直在增加在中国资产上的头寸。

马克斯认为，如果你：期望回报率在7%至10%之间、期望较小的不确定性和波动性、愿意放弃收益率超预期上涨的潜力，就可以考虑投资非投资级债券。

霍华德·马克斯在对话中也谈到了DeepSeek，他的角度并不是从AI的专业性或者未来发展出发，而是更多地看到了背后市场心理的变化。霍华德·马克斯表示，英伟达作为受到直接冲击的标的，其下跌或许可以理解；这背后，就是市场心理的作用。

当下，市场普遍预期美联储将在9月中旬的华盛顿美联储会议上启动降息周期，但分析师们对于降息的速度仍存在较大分歧。

霍华德·马克斯指出，18-24-36个月前人人都在兴致勃勃地买入资产，形势一片明朗，资产价格飙升。如今难以想象的风险近在眼前且已在定价中显现，探寻以折价买入资产合情合理：昔日珍宝已被投资者弃之若履（那些被连同洗澡水一起泼出去的婴儿）。我们正在积极部署。

马克斯指出，月初股市大跌不是因为市场变糟糕了，而是因为投资者认为市场变糟糕了；投资者如今普遍过于乐观，已经从过去的“买传言、卖新闻”转变为“买传言、买新闻”。