美股要是熊了，欧股也跑不了--大摩唱空欧股！

摩根士丹利称，欧洲2025年Q1财报季开局不佳，约16%的公司已发布财报，其中大多数仅披露销售数据，第一季度盈利超预期的公司仅占11%，远低于去年第四季度的31%。摩根士丹利下调欧洲公司盈利预期，预计全年盈利增长仅为0.8%，在悲观情景下为负增长5%，远低于市场共识的5.6%。

欧股，目前不仅是低估值。

泛欧股指和德股反弹，六日内五创历史新高，军工股大涨，萨博收涨逾16%、莱茵金属涨14%、BAE涨9%。投资者押注欧洲将增发债券支持加大防务支出，欧债价格齐跌，十年期德债收益率创逾两周新高。日本GDP增长意外强劲、日元刷新一周来盘中高位，十年期日债收益率一度创十五年新高。美元指数脱离两月低位；离岸人民币涨破7.25至三周高位，后一度回落超200点；比特币一度跌约2000美元、跌破9.6万关口。布油扭转三连跌，告别一周低位。

摩根士丹利指出，KOSPI的上涨已经接近峰值，不太可能突破3000点。韩国面临着美国方面贸易的不确定性、企业改革计划的推迟以及整体业务周期疲软的三重压力，未来市场面临的风险加大。

高盛编制的奢侈品股价指数已较3月高点大幅缩水2400亿美元，奢侈品巨头开云集团和雨果博斯在过去一年中几乎蒸发了一半的市值。

分析认为，第三季度是一个季节性波动较大的时期，特别是在涨势过热的迹象显现之际。大摩表示，从现在到大选之间，10%的回调概率很高。高盛则认为，如果企业收益令人失望，预计从8月开始美股将有两周较为痛苦。