摩根大通谈“全球格局巨变”：“美国例外”在衰落，但“欧洲崛起”变数不小

美国经济增长放缓，欧洲却开始苏醒，摩根大通分析这背后有三大因素：政府支出、价格冲击和供应端变化，全球经济版图正在重绘。不过，美国发动的贸易战，有可能严重拖累欧元区经济增长，并导致美国和全球经济陷入衰退。

全球贸易冲突不断，欧洲酝酿万亿欧元财政刺激，中国科技力量崛起，全球资金流向正发生历史性转变。今年以来，标普500指数下跌1.8%，而欧洲股市上涨近9%，创下历史新高，港股科技股则飙升近30%。

特朗普政策不确定性笼罩下，摩根大通认为，未来三个月全球市场将经历“痛苦期”。3月31日，摩根大通分析师Eduardo Lecubarri等在研报中指出，自年初以来，白宫政策变数已经导致全球经济前景的可见度下降，并增加了下行风险。

华泰证券认为，今年以来美国基本面、科技领域和地缘格局都发生了变化，导致“美国例外论”受到动摇。高利率滞后效应逐渐显现，美国基本面降温可能需要持续一段时间。中长期来看，特朗普减税政策规模可能低于预期，尤其是增量政策可能有限，或进一步限制美国经济上行空间。