欧洲经济的“困局”与“破局”——从俄乌之“变”谈起

短期欧洲经济的“压力”来源俄乌冲突、工业走弱和美国关税风险。长期来看，欧洲研发投资不足导致劳动生产率增速长期落后于美国。若俄乌缓和，能源价格回落，欧元区通胀可能改善，届时进而提升欧央行降息空间，并对部分经济部门形成刺激。

但在中德媒体论坛期间，你却可以从德国媒体掌门人的公开发言和他们的私下交谈中，明显感受到他们对德国经济现状和前景的担忧。原来各方都认为，德国在2024年会有经济增长，德国官方自己也在今年的春季报告中预测2024年经济增长0.3%。

中信认为，经济与出口方面，欧洲经济复苏进展与俄乌冲突战区灾后重建或带来出口机遇；油价未来一年中枢可能回落至70-75美元/桶；小麦及玉米种植恢复可能影响2025年农产品供给。