“三月转换”拉开帷幕

民生证券认为，在AI行情走向极致之后，本周市场出现高低切换，但中国资产不仅具备低位防御属性，PMI的连续改善和未来“两重两新”政策的进一步发力，都在积蓄修复AH溢价和沪深300相对恒生科技差距的力量。

民生策略表示，当下AI行情正在走向极致，中国经济的内生性动能正在孕育：一方面，参考美国经验，中国科技巨头在AI领域的开支可能扩散到更广泛的领域从而来带总量上的增长；另一方面，过去通过市场化“垄断”的巨头也无法“躺平”，开始优化资本与劳动力分配关系，最终改善总需求。