险资购金影响多大？中信证券：若达到本次试点购金上限，预计额外推升金价上涨7.88%

中信证券表示，假设长期的全部险资购金上限可放开至总资产的5%。在购金四步假设下，测算总购金量分别为147吨、289吨、527吨、2432吨，测算对金价的额外利多分别达到涨幅4.00%、7.88%、14.36%、66.23%。

央行已经成为黄金第三大消费力量，在一季度的购买活动中，波兰、阿塞拜疆和中国领跑，而伊朗央行的稳定流入也暗示其持续增持黄金。

中信认为，经济与出口方面，欧洲经济复苏进展与俄乌冲突战区灾后重建或带来出口机遇；油价未来一年中枢可能回落至70-75美元/桶；小麦及玉米种植恢复可能影响2025年农产品供给。

中金认为，评估本次以旧换新政策对当期消费的拉动效果关键是看带来了多少“额外”消费。本轮以旧换新政策的财政乘数约为2.6，预计财政补贴总额每增加1000亿元，或将拉动社零总额增速0.5个百分点，明年以旧换新政策或将继续加力，扩大品种和规模。

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