20年期美债卖不出去 重启该债券的前美国财长姆努钦：是时候终结了

20年期美债此前一度停发30年，2020年被姆努钦重启。数据显示，20年期美债走势已经与市场脱节，收益率远高于其周围的10年期和30年期国债，也给美国政府带来了巨额利息支出。分析师指出，20年期国债继续表现不佳的原因有很多，其中最突出的是流动性不如10年期国债，且利率风险高于30年期国债。

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本次拍卖的预发行利率为4.650%，最终得标利率比预发行利率高3个基点，这是有记录以来第二大的尾部利差。本次拍卖的投标倍数创2022年8月以来的最低。瑞银表示，真正的资金尚未开始购买美债，真正的资金最好尽快介入，否则情况很快就会变得糟糕。财经金融博客Zerohedge说，这场拍卖是灾难性的。

分析认为，贝森特将打开“姆努钦2.0”时代，姆努钦无法阻止所有的关税政策，但他知道红线在哪里，并确保了美债市场的平稳运行。市场预计，新政府的财政政策将采取循序渐进的方式，分阶段实施关税政策，而非特朗普竞选时承诺的那么激进。