谁在买港股？中金：南向流入翻倍，被动外资加速流入，主动外资尚未回流

关于外资有多少配置空间，中金测算：1）情形一，如果后续主动外资对投向全球和亚洲除日本市场的配置降至近五年低点，对应流入63亿美元；2）情形二：目前1.1个百分点的低配全部转为标配（2021年底时情形），对应403亿美元的流入，相当于EPFR口径下2021年以来流出中国市场的总规模（约419亿美元）。

中金表示，假期期间港股与中概继续大涨，被动外资加速流入，但存量规模占比不大；交易型资金存在一定透支，主动外资本周转为流入，但规模尚不显著，主动外资的后续动向值得关注，不过其持续流入需要更多政策和更为乐观的预期驱动。

中金证券发现，国内市场上，交易与被动型资金主导，长线外资尚未大幅流入。南向资金流入收窄甚至一度流出，部分涨势较好的龙头标的南向反而整体净卖出，不排除存在获利了结或调仓行为。

主动外资继续流出，南向流入收窄。

中金公司表示，港股具备一些“有利条件”。在当前位置，估值与仓位提供的下行保护较为充裕。更重要的是，外围波动所促成的美联储降息预期升温和人民币升值都为国内政策打开了更多空间。如果政策可以借此机会持续发力的话，将给后续资金流入和市场反弹提供更多支撑。

本周，全球资金的确出现了小幅“东升”（中国和欧洲市场资金都有流入）但“西未落”（流入美国的资金放缓但未逆转，即本轮港股的外资流入目前还更多是以亚太和新兴市场内部轮动。发达欧洲外资流入小幅加速。

海通证券认为，当前已见外资阶段性回流，据估算1-2月北向渠道流入A股近200亿元，春节后流入港股最高约180亿港元。以港股为参考，本轮回流或以短线灵活型外资为主，长线稳定型外资或也存在阶段性流入，结构上更偏好港股科技。春季行情或已过半程，中国“七巨头”概念引领的科技板块是中期主线，当前更应关注消费医药、地产等存在预期差板块。

9月27日，本周初预热的降准降息正式落地，资本市场维持活跃，A股、港股涨幅分别接近1%和2%，离岸人民币再度升破7，海外对冲基金的流入动能不减。

9月27日，本周初预热的降准降息正式落地，资本市场维持活跃，A股、港股涨幅分别接近1%和2%，离岸人民币再度升破7，海外对冲基金的流入动能不减。央行决定，自9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。

中金公司表示，当前计入的情绪与5月高点相当，若情绪回到2023年高点对应恒指22500点。在外资方面，交易与被动资金为主，长线主动外资尚未大举回流。短期看，破净央国企和前期超跌板块仍是市场反弹博弈方向。