AI Agent开启AI交易3.0

中信证券认为，AI交易正在进入3.0阶段。3.0阶段的核心叙事将是Agent大规模落地，C端和B端应用、新型硬件平台交替爆发，2025年可能成为Agent元年。

如果Scaling Law继续有效， 继续看好AI系统组件供应商（如芯片、网络设备等），谨慎对待那些不得不持续投入巨额资本支出的科技巨头。如果预训练缩放停滞： 看好科技巨头（因为自由现金流将回升），并关注那些拥有大量用户、能够从推理成本下降中获益的应用类股票。