AI 摘要
前往原文广发证券表示，过去两年，A股TMT板块行情很难脱离“成交额占比40%”的缰绳，核心是没有出现全面业绩爆发，DeepSeek打响的降本、开源第一枪后，A股市场科技成长风格有望重新迎来业绩的趋势性占优，A股端侧及应用领域的加速涌现，也会吸引全球投资者的关注，并驱动A股的TMT板块真正迎接新一轮市值占比的扩张。
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广发证券表示，过去两年，A股TMT板块行情很难脱离“成交额占比40%”的缰绳，核心是没有出现全面业绩爆发，DeepSeek打响的降本、开源第一枪后，A股市场科技成长风格有望重新迎来业绩的趋势性占优，A股端侧及应用领域的加速涌现，也会吸引全球投资者的关注，并驱动A股的TMT板块真正迎接新一轮市值占比的扩张。
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信达证券认为，如果以下滑速度和当下的绝对水平来看，这一次盈利下降周期并没有与历史上历次盈利下降周期有什么不同。过去一年部分行业已出现边际改善，但股市并未给予定价。
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现在的主流宏大叙事是：1、强化学习目前仍然在Scaling Law的早期，这会完全替代Pretrain的算力用量。2、Deepseek等带来的模型降本，最终会大量刺激Token用量，带来应用生态的加速催化，并且总量比训练更大。3、我们会在未来三年内看到AGI，AGI已经不是能不能，已经是什么时候的问题。
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分析师指出，独立电力生产商和大多数综合公用事业公司的看涨逻辑完全依赖于数据中心，DeepSeek的出现可能意味着大型科技公司在AI计划中过度支出电力。如果现实表明“规模较小”的数据中心也同样好，那么它们的上涨势头可能会暂时冷却。
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