今晚，非农将预告“美国衰退”？

如果今晚美国就业数据显示，失业率上升到4.2%，就会触发萨姆法则的经济衰退警报。而这个指标自1970年以来，预测准确率为100%。

花旗和摩根大通等投行均押注9月降息幅度为50基点。但经济学家预计中值显示，8月非农就业人数将大幅反弹至16.5万人，失业率从4.3%下降至4.2%，显示劳动力市场回暖，打压降50基点的预期。

国内而言，消费背后的基数原因不应忽视，这可能意味着政策既要“有”，又要“等”。海外消费的全面反弹给衰退风险降了降温，“哈里斯经济学”逐步浮出水面，黄金本轮行情弹性可能不如3月。

中金认为，无论美国经济最终是否衰退，都可能导致美联储降息时点更早，幅度更深，而不是“浅降息”。黄金可能被“错杀”，反而提供加仓机会。