原油、美债、美元，都在压制新兴市场

新兴市场，已经不止是强美元的压力。

交易员们认为，美联储今年会降息70个基点，此前预计降息空间为64个基点。鲍威尔发表降息表态后，金价、美债价格、美股、日元走高，美元下挫。鲍威尔讲话期间，受中东局势影响，WTI原油日内涨幅达5%，避险资产黄金、美债、日元、瑞郎走高，美国股市回吐部分涨幅。

截至上周五的五个交易日里，全球投资者购买了超过7亿美元的亚洲发展中国家（不包括中国）股票。分析认为，这一反弹主要受特朗普政府关税忧虑缓解的影响，并且，有一些迹象表明，美元长期强势可能接近尾声。

分析认为，去全球化下，增长动力将从新兴市场转向美国，利好美元。如果美国进一步实施甚至更大的关税，新兴市场中大量与美元挂钩的货币将更加脆弱，并面临爆炸性贬值的风险，尤其是阿根廷、埃及和土耳其等国家。大宗商品的价格也将下跌。

美元、美债收益率、原油等均有所走强

中信建投认为，美国资产定价正在被AI驱动的产业科技革命，非常类似于上世纪80-90年代的美国。未来，美股进一步走强取决于AI带动的一轮科技持续性，如果美股偏强，资金风险偏好不弱，那么美债利率仍然可能因“跷跷板”而处于偏高位置。此外，科技创新、高端制造的快速发展以及潜在的高收益率，成为推动美元回流的重要驱动力。

本周，美债遭到抛售，收益率全线走高，然而，美股市场表现出韧性。分析认为，股市回报的主要驱动因素仍然是充足的流动性、政策宽松以及良好的经济和收益增长，债券收益率的上升并不一定会股市反弹造成负面影响。