国君：美股下跌一场“无关宏观经济”的调整

国泰君安表示，此次美股下挫很难从宏观方面找到理由，美股现在担心的问题主要是：AI刺激的大市值股票的增长溢价能否被AI应用的落地消化。

报告认为，美股见底之际往往会出现以下信号：信用利差恶化、美债收益率曲线走陡、防御性板块领先上涨、标普跌破20日移动平均线、看跌/看涨期权比率涨至高位、VIX指数显著反转以及市场广度缩窄至20%。

关于黄金异动、美债、降息、缩表与美国大选。

生物科技、区域性银行等此前被剧烈做空的股票表现最佳，分析认为，空头回补是推动近期罗素2000上涨的一个主要因素。

国君宏观认为，9月数据显示，增强财政净投放和化债力度缓解了企业部门的现金流压力，M1回落速度减缓。后续，M1更加坚实的回升基础在于私人部门资产负债表修复后信用周期的重启。