国君：美股下跌一场“无关宏观经济”的调整

国泰君安表示，此次美股下挫很难从宏观方面找到理由，美股现在担心的问题主要是：AI刺激的大市值股票的增长溢价能否被AI应用的落地消化。

在当前政策组合持续加力方面，应着重把握以下四个关键点：第一，实施更加积极的财政政策不宜过度关注赤字率，而是应该更加注重广义财政支出的增长速度。第二，实施积极的财政政策必须辅以更加积极的货币政策进行配合。第三，更加积极的宏观政策必须具有跨年度的视野。第四，更加积极的财政政策与货币政策的落脚点不宜过度泛化，必须集中在基础性和根源性的问题之上。

报告认为，美股见底之际往往会出现以下信号：信用利差恶化、美债收益率曲线走陡、防御性板块领先上涨、标普跌破20日移动平均线、看跌/看涨期权比率涨至高位、VIX指数显著反转以及市场广度缩窄至20%。

关于黄金异动、美债、降息、缩表与美国大选。