非农就业与失业率再“打架” 个人就业状态变差 未来通胀易涨难跌

现在一片大好的软着陆形势，一不小心弄成滞胀就麻烦了。

联邦政府部门就业人口出现了自2022年以来首次连续两个月下降，3月份，联邦政府就业人数减少了4000个，2月份则减少了1.1万个。一些预测者表示，随着裁员扩大到政府承包商、大学、非营利组织和其他相关部门，DOGE相关的就业损失到年底可能超过50万。另外，经济学家也将关注特朗普的驱逐非法移民政策如何影响劳动力市场。关税政策也可能导致私营部门更明显的裁员，冲击劳动力市场。

美国12月非农就业人数预计新增16.5万，就业增长稳健表现可能为1月暂停降息定音；12月失业率预计维持在4.2%不变，美银认为，未来如果失业率在健康就业人数的情况下稳定在该水平，那么这表明降息周期可能已经结束。

美国12月非农“火爆”，新增就业25.6万人，为九个月最大，失业率走低，且此前7月份的失业率峰值最新被下修，工资增幅有放缓迹象，平均时薪同比增速为3.9%，低于预期，家庭报告显示就业形势更为强劲。数据支持美联储1月“按兵不动”，交易员完全消化的美联储下次降息的时间调整为10月份。数据公布后，美股、美债迅速下挫。

看似强劲的非农就业，反而令降息“更稳了”，美国股债双涨，背后有三大“谜团”：新进入劳动力市场者、永久性失业者是本月失业率上升的主要推升因素、非农就业虽高于预期，但趋势上仍呈放缓、薪资增速虽超预期，但不足以推升通胀担忧。

2月时薪环比和同比均低于预期。报告显示，越来越多的人永久性失业，联邦政府雇员数量减少，因经济原因而从事兼职工作的比例急剧上升，同时做多份工作的美国人数量更是攀升至近890万人的历史新高。分析认为，非农就业报告进一步证实了美国就业市场正在疲软的趋势。

摘要： 美非农就业人数增加了25.6万（市场预期为16.5万），失业率从4.2%下降到4.1%（市场...

美国9月通胀超预期，当周失业金人数25.3万创14月新高，美指和美元利率均冲高回落。分析认为，与其担心通胀重燃，市场更担心滞涨的风险，新的失业人数和非农数据互相打架，让人怀疑美国就业市场的健康程度。

美国9月非农就业增加25.4万人，预期15万人，8月和7月就业合计上修7.2万人。9月失业率4.1%，低于预期的4.2%，8月为4.2%。9月平均每小时工资同比增长4%、环比增长0.4%，均高于预期。交易员取消了11月降息50基点的押注。“新美联储通讯社”称，这是一份非常强劲的就业报告。