“内循环牛”和“科技成长牛”

东吴证券认为，2025年市场风格将是大盘优于小盘，科技成长内需顺周期红利资产。行业配置上，活跃内循环方面，重视“两重、两新”，“化债”，和消费领域新增长点；科技自立自强方面，关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素。

杭州企业原来如此卧虎藏龙，先有游戏科学的《黑神话》扛起文化大旗，又有Deepseek和宇树科技的机器人机器狗引爆全球。科技六小龙强势崛起，一时间风头无两。

国投证券认为，市场一上涨就轻言“牛市”是不充分的。虽然本轮上证综指底部涨超20个点，但过程中剧烈波动，可明确的是：当前已摆脱“熊市思维”，但是否进入共识性“牛市思维”仍有争议。盲目类比14-15年不合理。若国内宏观叙事发生系统性变化，最理想情况是有望迎“12式”日股反转定价。