特朗普归来，欧洲到底在紧张什么？

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瑞银认为，日股上涨，主要原因可能是日元贬值，反映出市场认为在政治不稳定的情况下，日本央行不太可能提高政策利率。瑞银还指出，如果野田佳彦成为新一任首相，股市或遭受较大负面冲击。

市场担心，如果特朗普真的兑现竞选时的承诺，尤其是关税政策，美国可能会出现更大的赤字和飙升的通货膨胀，移民的工人被驱逐出境，这可能会导致经济增长大幅下降。

国投证券林荣雄指出，结构上，我们认为特朗普上台之后围绕内需消费+地产的内需刺激定价需要留待国内后续增量政策做进一步确认，而面对技术封锁的科技自主可控方向，如半导体、信创等形成重要的产业主题投资机会。

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分析认为，欧洲本已深陷困境，特朗普2.0的关税、放松管制、减税等政策组合可能会进一步扩大欧洲与美国的差距。此外，美国经济在2025年仍将保持强劲势头，而欧洲经济短期内不太可能出现转机。