美股上涨的核心逻辑：市场赌特朗普不会让股市跌！

美股市场预期，特朗普上台后将推出一系列利好政策，包括大幅降低企业税率、放松金融监管等措施，这进一步强化了“特朗普看跌期权”的市场影响力。

麦格理分析师警告称，特朗普若再次当选，其政府可能采取紧缩的财政政策，这可能导致“特朗普交易”逆转，并压低美债收益率。

分析认为，本轮市场上涨是因为市场认为特朗普在政策上会更考虑市场反应，避免采取过于激进的策略。但经济学家警告称，过度兴奋的投资者正推高股价，市场可能会遭到清算。

特朗普胜选后，美元、美股和小盘股通常会走强。但在川普1.0，也就是2016年至2020年这四年里，美元、小盘股等表现不佳，未能如预期那样上涨，而美股的上涨更多是归功于科技股强势。分析认为，“特朗普交易”不等于“特朗普投资”，它更多是市场的短期反应而非长期趋势。

纳指，纳指100涨超1%；道指、标普刷新盘中新高；罗素小盘股指连涨四日，涨超1.7%领跑主要股指；此前马斯克公开支持特朗普，特斯拉涨近6.8%；特朗普概念股强势上涨，特朗普媒体科技集团盘中一度涨近50%；中概股指下挫，小鹏汽车曾跌近7.4%，百度盘初跌超7.4%。

在“守住不发生系统性金融风险底线”的导向下，政策也更加支持稳定银行息差、资产质量和盈利。此外，指数基金和保险等资金流入也推动对于银行板块配置的再平衡。

港股弹性大于A股，短期降息交易下，受益于分母端逻辑的成长板块可能有更高弹性。但整体上，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情依然是主线。