机构：美元飙升或抑制各国央行购金需求

央行已经成为黄金第三大消费力量，在一季度的购买活动中，波兰、阿塞拜疆和中国领跑，而伊朗央行的稳定流入也暗示其持续增持黄金。

申万宏源认为，2022年以来央行购金加速或是俄罗斯等基于安全的考量，可视为对广义美元信用的定价。2025年美债到期加速、到期不续带来的购金有望维持。欧美投资需求仍受实际利率影响，2025年下半年或加速释放。

世界黄金协会报告表示，2024年全球黄金需求达到4974吨，较2023年的4899吨增长1.5%，创下历史新高，主要由各国央行的强劲购买和投资需求的增加所推动。报告预计，2025年央行将继续引领黄金需求，或为金价提供重要支柱。

《报告》显示，2024年全球黄金年度需求总量达4974吨，再创历史新高。其中，2024年全球央行购金总量达到1045吨，这是全球央行连续第三年购金量超过1000吨，2022年时全球央行购金1136吨创下历史新高。

浙商证券认为，美国信用货币体系遭受负向冲击，是催化本轮黄金价格上行的核心逻辑。展望未来，“宽财政+再通胀”前景逐渐清晰，美元信用恶化趋势或难扭转，央行购金需求有望继续增强，从而推动黄金长牛。

中国人民银行决定：自2024年9月27日起，下调金融机构存款准备金率0.5个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为6.6%。

现货黄金隔夜站上2500美元大关，年内已累计上涨21%。分析认为，各国央行对黄金的持续需求，有望推动金价升至2900美元。