城堡证券：特朗普加关税不太会影响美联储利率路径

目前，市场交易主线从美国大选到美联联储降息路径的变化，特朗普上任后，既有可能采取关税+限制移民+财政扩张的政策，推高通胀，使得美联储更难降息，并提高长期中性利率；也有可能倡导弱美元和低利率环境，推动美国制造业回流，可能会逼迫美联储降息。

美银美林认为，如果特朗普上台并进行财政扩张，那么美联储可能会上调中性利率预期。此外，如果新总统大幅加征关税，美联储可能会出于对通胀和经济增长影响的考虑而暂停降息。

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