以史为鉴：2015年大规模化债，债市表现如何？

天风证券认为，2015年，置换债发行前，供给担忧是主线，利率宽幅震荡。置换债发行初始，市场交易供给冲击与流动性担忧，利率上行。常规化发行后，利率反而下行。收益率曲线总体走陡，无论是供给影响较大的上半年还是全年。