“新美联储通讯社”：本周降息“没什么戏剧性”，但美联储的难题在后面

Timiraos表示，本周降息25个基点几无悬念，这次会议紧跟美国总统大选，美联储希望避免成为焦点，但未来几个月问题比较棘手，矛盾和不稳定的经济数据，以及大选后的政策不确定性，都加大了美联储的降息“难题”。

Nick Timiraos表示，本周美联储的选择之一是降息四分之一个百分点，然后利用新的经济预测强烈暗示央行准备放慢降息步伐。面对内部的不同声音，鲍威尔必须在政策调整中进行平衡。

"美联储通讯社”Nick Timiraos分析认为，从25个基点开始降息是阻力最小的途径，可以避免大幅降息引发市场恐慌，以及在大选前解释大幅度降息的挑战。但是，如果美联储预计今年降息100个基点，那么以25个基点的幅度开场可能会有点尴尬：既然预计今年晚些时候会有更大幅度降息，为什么不早点采取行动？

Timiraos认为，随着通胀方面的好转，劳动力市场显示降温迹象，以及美联储风险考量发生转变，从担忧通胀上升风险到担心失业率上升，美联储将在本周会议发出降息信号，为9月降息做好准备。

鲍威尔称，劳动力市场出现显著降温，目前它不再是广泛通胀压力来源，而此前长期以来美联储一直将劳动力市场过热视为遏制通胀回落的主要风险之一，这意味着劳动力市场进一步降温可能是不可取的。

鲍威尔头疼的是，如何在不公然反抗特朗普的同时，应对其政策可能带来的通胀压力。他会像2018年一样向特朗普妥协吗？这一次可能不一样。

Timiraos表示，9月非农就业报告非常强劲，可能会关闭下个月美联储会议上再次进行半个百分点降息的可能性，同时保持官员们按计划降息四分之一个百分点的步伐。美联储9月降息50基点，因为他们认为在降息方面可能有些滞后，从最新报告来看，7月和8月的招聘情况并不像上个月报告的那样疲软。

美国到底离中性利率多远，这将是决定美联储未来政策走向的核心问题。据Nick Timiraos最新文章，有分析认为，如果官员们得出结论认为中性利率已经上升，那么美联储可能会在相当长的一段时间内停止降息。

非农数据显示，劳动力市场虽放缓但仍健康，未为美联储降息提供更多空间。Nick Timiraos表示，1月就业报告难改美联储观望态度。美联储当前主要关注通胀回落至目标水平的证据，短期内就业市场不会成为通胀压力来源。若未来就业市场进一步放缓，或将重启美联储对降息的讨论。