光伏的韧性、弹性与反脆弱性

光伏行业的需求端构成了向下的韧性，让这个行业具有底线；而边际改善可能会引领行业走向良性健康，构成了向上的弹性。这使得行业具备塔勒布的“反脆弱性”。

分析认为，2025年光伏新增装机数估计不太会出现下滑，但亦不太可能大幅增长，或许与2024年持平。未来的工作重点，可能不再追求光伏风电的大干快上，而是如何统筹规划源网荷储各侧的调节能力，从而构建起新型电力系统。

“配额”怎么分成关注点，分析预计先预估全行业2025年光伏产品需求量，根据需求布局生产，再依据去年出货量、当前的产能情况，来确定2025年各家企业出货安排。但现在产品价格太低，赚不到钱，即使争取到较大“配额”企业可能也不会顶格出货。此外，约束力最强的保证金细节暂未确定。

A股半年报揭晓，光伏行业表现惨烈，业绩下滑严重，股价持续下跌。分析认为，如果今年年报是业绩底，那么估值底可能会在年报季之前或已到来。

高盛认为，光伏行业下行周期正进入尾声，周期性底部可能在2025年；摩根士丹利认为，光伏价格可能还需要6—12个月才能回升到盈亏平衡水平，行业需要进一步压缩生产成本或者加大产能整合力度。

如何解决光伏消纳难题？我国光伏装机的成色如何？为何一边狂卷，一边仍在大扩产？

光伏行业供需的再平衡，必须要通过产能的大幅退出才能实现，想要产能长期退出，恐怕只能等待大量厂商撑不下去彻底被淘汰。

先修复价格，后修复产量