市场的命门

债券市场的命门在于短端利率。目前的债券市场曲线很平；资产荒的逻辑严重依赖于基础货币的持续宽松，而这个流动性命门本质上控制在央行端；长期利率偏低的核心问题在于短期利率偏低。一旦短期利率波动，或会形成四两拨千斤的效果。