积极稳地产：重在托底 不搞强刺激

华泰证券认为，化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”，而非“强刺激”思路。当前外部地缘政治风险抬升，外需或进一步承压；市场期待下一步财政政策更多聚焦房地产纾困，扩大消费需求，助力修复地方政府、企业、居民三大资产负债表。

9月26日召开的中共中央政治局会议强调，要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。

目前，支持房地产市场健康发展的相关税收政策已按程序报批，近期即将推出。结合财政部此前明确将调整包括增值税和土地增值税在内的普通住宅与非普通住宅相衔接的税收政策，专家普遍预计相关税收政策的调整工作将于年内落地。

专家认为，经济下行压力加大背景下，市场对于财政增量政策预期加大，可考虑的政策工具包括增加超长期特别国债发行额度、通过降息重启PSL（抵押补充贷款）等。

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