历史上的“货币化安置”，拉动了多少投资？

据申万宏源，2015-2018年棚改专项贷款累计规模达4.53万亿元，中央补助/地方自有资金估算累计0.63万亿元，其他性质的资源来源（包括商业银行贷款、棚改专项债）1.09万亿元，总投资额6.26万亿元。

第一轮化债（2015-2018年）发行共约12.2万亿置换债置换存量政府债务；第二轮（2019年）发行1579亿置换债置换隐性债务；第三轮（2020年12月-2022年6月）累计发行1.13万亿特殊再融资债。

天风证券表示，历史上，土储专项债配合棚改货币化，打通了地产供给和需求，从而推动房地产市场止跌回稳。在重启土储专项债的同时，亟需有类似棚改货币化的工具或者政策，改善居民资产负债表，为居民部门提供流动性或者现金补贴。

天风证券认为，货币化的重点在于量，结合地产压力和宏观环境，未来改善地产供需的货币化补贴规模或许要超过2万亿。货币化仍需要一段时间消化库存，改善供需，如果不能立刻止跌企稳，至少货币化的前期，债券市场还可以交易货币宽松。

汇丰将Adobe的目标价从536美元下调至510美元，即相比现在还有约7.26%的下跌空间，并维持“持有”评级。汇丰认为，在有效货币化其AI能力方面遇到了困难，该公司在AI方面付出的努力并没有带来营收增长提升，其竞争优势也可能被削弱。