争议VS共识——地方化债之路下的焦点问题【周君芝1.4】

用金融的方式去化债，用政治和财政的方式去解决道德风险问题。

中国将直接增加地方化债资源10万亿元，2028年之前，地方需要消化的隐性债务总额从14.3万亿元大幅下降至2.3万亿元。

华泰证券称，本次一套系统性化债计划的数字基本在市场预期范围之内，在“棚改隐债”和“融资平台经营性债务”等方面略有一些积极增量信息，但在“预算约束”、“投资项目”、“问责”等方面的纪律更为明确，整体净效应还有待观察。此外，增量刺激方面，未公布细节，以预期管理为主，留出了一些空间。

财政的背后是货币！货币的背后是金融! 中国地方债务问题不是主权性问题，是微观定价逻辑的问题。