高盛再谈“AI交易四阶段”：第二阶段“AI基建”已近成熟，第三阶段别看应用

作为最明确的AI受益者，英伟达属于“第一阶段”，"第二阶段"包括专注于AI基础设施的公司，"第三阶段"聚焦于有潜力通过产生增量收入来实现AI变现的公司，"第四阶段"主要是在广泛AI采用和生产力提升中潜在盈利提升最大的公司。

国海证券认为，本轮牛市第二阶段的市场环境与2019年4-11月较为相似，相似点在于基本面尚未稳固、外围环境扰动和产业趋势向好；不同点在于增量资金由2019年公募和外资切换至保险等长线资金，机构“抱团”或方向或由消费转向泛红利资产。

开源证券表示，短期，半导体、信创、券商、保险、地产链、新能源、医药等板块收益；中长期，家电、轻工、汽车（两轮电动车）、食品饮料、美容护理、贵金属等板块收益。

摩根大通的AI计划，第一阶段是向员工提供模型；第二阶段是添加摩根大通的专有数据以提升员工生产力；第三阶段是生成型AI能够作为自主代理执行复杂任务，使普通员工更像是指挥AI助手的管理者。

广发证券发展研究中心首席资产研究官戴康认为，港股正在处于牛市的第二阶段，就是价值重估的阶段；第三阶段就要等基本面的持续的改善，还需要观察，包括盈利兑现的行情还没有明朗。A股迎来熊市以来最大力度的反弹。

兴业证券表示，经过2个多月的调整，港股风险充分释放，第二阶段行情有望在8月启动。8月，港股迎来中报季，互联网龙头为代表的核心资产积极回购并提高分红派息，预计恒指的整体业绩较难低于当前悲观的一致预期，港股资金面将迎阶段性改善，中国宏观政策也有望进一步优化。