王一鸣：居民财产性收入受到房地产调整和股市波动影响 消费趋于谨慎

有效需求不足的深层原因，王一鸣认为主要是三个方面：第一是过去发展方式惯性的作用。第二是房地产市场的深度调整带来的需求收缩效应。第三是资产负债表受损影响了消费和投资预期。疫情冲击加上房地产价格的下降，带来的资产减损，对居民部门资产负债表有比较明显的收缩效应，再加上股市效应，影响居民财产性收入，这对居民的消费行为都会带来很大的影响，消费更趋谨慎，储蓄动机增强。