美联储分歧之大，历史罕见！

德银表示，6月点阵图反映出美联储官员的分歧程度创下十年新高，因为他们在如何平衡通胀控制与经济增长之间存在根本性分歧。不过，按点阵图的最大值与最小值之差衡量，联储官员对2025年利率路径的不确定性并非史无前例，甚至低于去年同期的水平。

调查显示，预期美股未来六个月下跌的民主党人比共和党人多出59%，而看涨股市的共和党人则比民主党人多出47%，这一分歧创下2001年来之最。选票颜色正成为投资决策的新坐标，美国投资者依据政治立场调整资产配置，有客户因反对特朗普关税政策要求转移全部海外资产。然而政治化的投资效果可能并不理想，保守派“MAGA”基金三年跑输标普500超20%。

当特朗普政府的关税政策让通胀前景变得扑朔迷离时，美联储内部正在上演一场激烈的政策辩论。鸽派主张“忽视”关税对通胀的短期冲击为降息开路，鹰派则坚持认为通胀风险可能比预期更加持久。